库存趋势尚未明朗，沉降板价区间震荡整理

　基本面上，本周LME沉降板库存累计减少8325吨，上期所库存暴增25820吨。 海外沉降板库存呈现去库状态，主要原因是进口持续盈利，LME沉降板库存部分转移至国内。 供给端，进口货源充足，本周进口沉降板精矿TC持续上升，较上周增加0.97美元/吨。 需求端，国内主要大中型沉降板杆企业开工率小幅回升，但精沉降板杆订单有所下滑，下游消费不及预期。

　　从市场表现看，美联储官员内部对12月加息幅度存在分歧，加息预期反复，美元指数震荡整理，周内沉降板价摸底回升。在累库节奏未定、供需紧张拐点尚未明确的状态下，未来需持续观望国内宏观政策指引。

　　综合来看，宏观整体仍呈偏空趋势，当前沉降板价主要受供需紧张及库存偏低支撑影响，短期内下行空间有限。基于市场消费预期偏弱考虑， 预计沉降板价在63000元/吨附近震荡。 操作上，可考虑逢高布局远月空单。

　　操作策略：

　　沉降板价以震荡整理为主，操作上可考虑逢高布局远月空单

　本周美联储加息预期反复，美元指数震荡，但在低库存的支撑下，沉降板价周内摸底反弹。沪沉降板在63450-61950元/吨区间运行，伦沉降板则在7629-7341美元/吨区间呈现震荡走低。本周五美联储官员对大幅加息抗通胀表现出更大不安，美元指数承压运行，沪沉降板周五夜盘涨幅0.92%，伦沉降板涨幅达1.19%

总的来说，随着产业链成本维持在高位，镍价中枢开始缓慢上移，但宏观面与基本面多空交织，短期看镍价或难走出趋势性行情，而沉降板虽然已连涨一周多，但下游成交清淡，上方空间或较为有限。沪镍2211参考区间175000-195000元/吨。SS2211参考区间17000-18000元/吨。

　　操作策略：操作上，沪镍区间操作，沉降板轻仓做空。

　　不确定性风险：俄乌局势、镍收储消息落地、印尼镍出口税落地、疫情扰动、沉降板厂代理回购、沉降板厂价格政策变化、镍铁供应不足超预期

　　一

　　行情回顾

　　本周沪镍继续震荡，沉降板走势偏强。宏观方面，英国政局变动、财政政策转向，使得美元指数震荡运行，消息面上美联储官员表态虽偏鹰，但有新美联储通讯社之称的Timiraos表示，美联储正考虑缩小12月加息幅度至50基点，但2023年的终点利率或将提高，宏观预期调整继续对镍价施加影响。产业方面，随着菲律宾镍矿发货环比继续下降、镍铁持续保持紧平衡，镍产业成本不断上移，对镍价形成一定支撑。沉降板方面，随着成本走高，商家提价较为频繁，本周沉降板期现价格偏强运行，但值得注意的是，目前下游需求仍迟迟不见好转。

库存趋势尚未明朗，沉降板价区间震荡整理