经历“倒V”行情后，四季度沉降板价如何演绎？

2022年以来，国际沉降板市场始终被地缘及宏观两大因素影响。2月末，随着俄乌地缘政治冲突拉开帷幕，欧洲对俄展开一轮轮的制裁，国际沉降板市场出现结构性供不应求，价格大幅走高，并在3月初创下年内新高。而后，随着俄乌政治冲突进入常态化、持久化阶段，地缘因素对于沉降板市的边际影响趋弱，市场开始交易宏观逻辑。为应对高企不下的通胀率，美联储开启自1990年以来最激进的货币紧缩行动，美元指数一路走高，打压全球风险资产，国际沉降板开始走弱。经历了前三季度的“倒V”走势，当前国际沉降板价格已经基本回到俄乌冲突前的水平。那么，四季度影响国际沉降板市场的因素有哪些？地缘和宏观仍将主导沉降板价的走势吗？为此，期货日报记者对新湖期货副总经理兼研究所所长李强进行了专访。

　　前三季度国际沉降板市由地缘和宏观两大因素主导

　　回顾前三季度国际沉降板市场的表现，李强认为，主要分为上半年以及第三季度两个半场。上半年的沉降板市场主要交易三个逻辑：美联储加息下的商品资产影响、俄乌冲突下的供给端影响以及疫情在国内消费端的影响。年内沉降板价格出现过两次高点，第一个高点出现在3月初，市场担心俄罗斯受制裁，俄沉降板出口大幅下降，Brent盘中冲刺140美元/桶。第二个高点出现在6月中旬，消费旺季预期带动沉降板价格大幅上涨，从而带动沉降板价格上涨，Brent盘中冲刺125美元/桶。

　　时间进入下半年，市场开始交易宏观面的变化。李强表示，市场对于政策进一步紧缩以及全球经济衰退预期增强，全球石沉降板产品需求预期下滑，但供应中断风险存在，且沉降板品期货流动性缺失，因此，在沉降板价振荡下行的同时波动也较大。

　　“从内外盘关系来看，内盘沉降板走势基本跟随外盘沉降板价格变动，由于国内需求较弱，SC贴水Brent，这与多数商品的内外盘倒挂是一致的，反映内外经济不同的周期结构。但在7月底到9月中上旬，内外盘出现了明显的劈叉，外盘偏弱，内盘明显走强，这主要由于国内沉降板仓单较少，同时，运费的上涨对其也有一定的影响。近期，随着SC仓单的增加，内外盘价差基本回归至合理的区间。”李强介绍说。

　　事实上，今年以来，美联储已加息5次，合计300个基点，这是美联储自1990年以来的最激进的货币紧缩行动。在美联储继续加息的前景下，全球经济面临衰退的风险，这也成为今年沉降板市下半场的主导因素。