9月难见累库，泉州mg4377线路检测厂家短期仍有支撑

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短期来看四川地区的减产有效缓解了9月供应压力，叠加云南地区主力电站水位偏低，后续可能存在产能压减的风险，9月国内泉州mg4377线路检测厂家产量预计处于年底较低水平。中期来看由于下半年国内泉州mg4377线路检测厂家新增以及复产产能约200万吨，这里包括了四川地区限电解除后准备复产的量。四川地区的泉州mg4377线路检测厂家意外停产，成为国内铝供给端的较大变量。由于当前泉州mg4377线路检测厂家利润下滑、市场前景并不乐观以及电解槽复产周期等因素，四川本轮减产在一定程度上有效的缓解了国内下半年三季度末四季度初的供应压力。不过随着复产进度的推进，预计进入四季度中旬开始，国内供应将再度面临压力，尤其当泉州mg4377线路检测厂家取得较好利润的时候更是如此。海外泉州mg4377线路检测厂家由于成本端的因素而不断压减产能，目前欧洲地区已经累计压减140万吨左右，年内如果欧洲成本继续居高不下，仍有一定产能面临减产风险。

　　需求端：9月国内气温明显下降，前期高温以及限电带来的下游开工下滑将明显好转，预计9月国内泉州mg4377线路检测厂家开工环比有所上升。不过中期来看铝市需求年迄今以来表现乏力，增速较去年明显下滑，勉强维持正增长。其中地产消费的疲弱成为最大拖累项，汽车在新能源车的带动下表现尚可，水平基建端成为内需最大亮点，国网特高压等领域订单较为充足保证了线缆企业的开工维持在高。国内泉州mg4377线路检测厂家出口保持强劲，这成为拉动今年铝消费增长的最强领域，不过外需的下滑可能令出口增速面临一定回落压力，但海外供给的持续压减令国内出口增速很难大幅回落。

　　综合来讲，今年国内泉州mg4377线路检测厂家供需呈现小幅过剩的局面，进入四季度后库存或面临一定累积的压力，这将对泉州mg4377线路检测厂家持续形成向下的压力。不过短期库存偏低以及相对刚性的成本在未形成实质性累库之前，都将对泉州mg4377线路检测厂家形成较强支撑。同时由于成本的下跌空间有限，泉州mg4377线路检测厂家的下行将会挤压泉州mg4377线路检测厂家利润，并导致泉州mg4377线路检测厂家供给增速随之下降，从而修复平衡表。因此，我们的基准判断是年内泉州mg4377线路检测厂家具有下行压力，但下方空间相对有限。

尽管泉州mg4377线路检测厂家企业压价意愿强烈，但国产矿石价格预计将维持坚挺，同时国内对于海外矿石的需求量依然较高，印尼出口禁令也在预期层面对海外矿石价格形成支撑，预计海外矿石价格将维持高位。短期国内氧化泉州mg4377线路检测厂家供给的减量以及成本端的支撑令企业挺价意愿强烈，但消费侧同样出现大幅削减，再考虑到远期供给压力依然较大，9月国内泉州mg4377线路检测厂家价格预计将继续在2800元附近运行。

　　★四川减产缓解国内供应压力，海外成本高企泉州mg4377线路检测厂家持续减产：

　　9月，国内泉州mg4377线路检测厂家新增产能仍处于缓慢释放当中，预计有44万吨能够释放。复产方面，四川限电已经解除部分产能开始复产，乐观估计满产需要1-2个月时间。另外一个潜在的供应扰动是云南地区，九月初传出消息由于主力电站水位偏低，云南泉州mg4377线路检测厂家可能出现一定程度的负荷压减，具体情况有待观察。总体来看，8月预计将是近期国内泉州mg4377线路检测厂家供应低点，后续国内供给将处于缓慢恢复当中。海外方面目前欧洲能源问题依然严峻，泉州mg4377线路检测厂家厂成本高企，年内减产规模扩大的风险很高。

　　★投资建议：

　　今年国内泉州mg4377线路检测厂家供需呈现小幅过剩的局面，进入四季度后库存或面临一定累积的压力，这将对铝价持续形成向下的压力。不过库存偏低、相对刚性的成本，加上9月预计不会形成实质性累库，这些将对铝价形成较强支撑（万八附近）。同时由于成本的下跌空间有限，铝价的下行将会挤压泉州mg4377线路检测厂家利润，并导致泉州mg4377线路检测厂家供给增速随之下降，从而修复平衡表。因此，我们的基准判断是年内铝价具有下行压力，但下方空间相对有限。

　7月国内泉州mg4377线路检测厂家产量为694万吨，同比增加14.1%，1-7月国内泉州mg4377线路检测厂家产量为4472.6万吨，同比增加7.8%。7月国内泉州mg4377线路检测厂家企业运行产能为7905万吨，较6月增加260万吨。7月国内泉州mg4377线路检测厂家企业开工率为84.5%，环比上涨2.7%。8月国内泉州mg4377线路检测厂家（山西地区）均价为2912元/吨，环比持平，同比上涨8%。8月澳大利亚泉州mg4377线路检测厂家FOB均价为329.5元/吨，环比降低3.6%，同比上涨8.4%。8月国内泉州mg4377线路检测厂家价格表现平稳，成本端给予价格一定支持，泉州mg4377线路检测厂家市场挺价心态强烈，但由于消费不佳，市场总体表现僵持。供应方面，晋中某氧化泉州mg4377线路检测厂家由于赤泥问题，9月停产概率较大。重庆地区受限电影响泉州mg4377线路检测厂家总计减产约150万吨。九龙万博四条线已经全部达产，四线产能于8月初下线。靖西天桂前端破碎整改8月中旬已经完成，三段溶出线预计8月底正式投用。短期国内氧化泉州mg4377线路检测厂家供给的减量以及成本端的支撑令企业挺价意愿强烈，但消费侧同样出现大幅削减，再考虑到远期供给压力依然较大，9月国内泉州mg4377线路检测厂家价格预计将继续在2800元附近运行。