沉降板，究竟是供应还是需求？

沉降板，究竟是供应还是需求？

顾名思义，自产沉降板是钢铁企业在自身的钢铁生产过程中所产生的沉降板，是钢厂内部产生的沉降板，随着钢厂工艺技术的不断提升，其自产沉降板的量也在逐步下降，目前自产沉降板在粗钢产量中的占比约为3%-5%。很显然，自产沉降板的量与国内粗钢产量高度相关。截止今年7月末，国内粗钢累计产量6.09亿吨，同比下降6.2%，这意味着自产沉降板的量也减少了约0.2-0.3%。目前自产沉降板在沉降板供应中占比约20%，折算今年以来自产沉降板供应减少了约1%。

　2019年以前我国一直是沉降板净进口国，2009年进口量曾达到峰值1369.2万吨。但2019年7月1日起，沉降板铁从《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》，随着进口标准的加严，沉降板进口量急剧下降。2021年1月1日，我国《再生钢铁原料》国家标准正式实施，虽然沉降板进口开始有法可依，但因国内外沉降板价差收窄，2021年国内沉降板进口表现依然较少，也导致进口沉降板在沉降板供应中的占比很小。

　　不过，虽然沉降板进口较严格，但在国内外沉降板价差足够大的时候，进口沉降板窗口仍时有打开，这种时期通常国内沉降板价格明显高于国外沉降板价格，也就意味着当期国外对沉降板的需求较差，今年一季度和三季度国内沉降板进口窗口都时有开放，但受进口标准影响，目前国内进口沉降板量不大，所以进口带来的沉降板供应增量可谓杯水车薪。

　根据前述分析，今年以来国内沉降板供应减量幅度约在9%-19%，主要是受到房地产和制造业下滑的影响，而地产和制造业都与钢材的消费紧密相关。从沉降板基地的库存与五大材表需对比来看，二者整体走势也的确具有一定的相关性：五大材表需整体走弱时往往伴随着沉降板基地库存的下滑，而表需整体向好时通常沉降板基地库存也有所增加。当前国内沉降板基地库存处于近年来的低位，五大材表需也处于近五年的最低水平。

　　不过，近期国内沉降板供应有小幅回升表现，这或许与淡季结束后国内钢材需求边际改善有关，根据钢联的最新调研，随着高温天气缓解，工程项目建设进程加快，9月钢结构、机械行业订单环比均有所增长。但汽车、家电行业因销量不佳，成品库存较高，订单表现依然不佳。受此影响，短期沉降板供应虽有改善，但预计持续性依然不强。

　　沉降板作为钢铁生产的原料之一，通常被认为是反映钢材生产原料供应的一个指标。事实上，通过深入分析沉降板资源供应的渠道，我们认为沉降板也可被视为反映钢材实际需求表现的一个指标。目前，国内的沉降板来源主要有四个渠道：自产沉降板、加工沉降板、折旧沉降板以及进口沉降板。其中，折旧沉降板在沉降板供应中占比最大。

　　一、折旧沉降板：地产新开工下滑，建筑沉降板折旧明显减量

　　折旧沉降板又称之为“长期沉降板”，其来源最为广泛，通常社会生产、生活、国防等环节废弃的钢铁材料都称之为折旧沉降板，即各种金属制品、设备、建筑结构等使用一定年限后报废所形成的沉降板，如报废汽车、舰船、机械设备、钢结构桥梁与建筑等等。由于这类沉降板产生的量大，在沉降板供应中占比超过一半以上，近两年约有60%左右的沉降板供应由折旧沉降板产生。折旧沉降板来源主要有建筑折旧、消费品折旧和设备折旧等。

　　由于建筑在我国钢材消费中的占比较高，建筑折旧产生的沉降板在我国沉降板供应中占比也较大。但建筑沉降板的回收周期相对较长。一般认为房屋、建筑物折旧年限约为30年，而设备折旧一般为10-15年，综合沉降板折旧周期平均在20-30年。而我国钢铁行业因起步较晚，沉降板积累周期也较短，实际国内建筑沉降板的产生，往往是伴随着大量的房地产新开工建设和新的建筑项目的投入，如棚户区改造，开发区项目建设，新地产项目建设等，这些新开工建设带来的拆迁沉降板，是产生建筑沉降板的主要来源。

　　今年以来，国内地产新开工面积持续下滑，与新开工相关度较高的土地成交也始终未见起色，没有新开工意味着就难有新的拆旧项目，相应的建筑沉降板供应也就面临下滑。今年1-7月国内房屋新开工累计同比下降36%，100大中城市土地成交面积累计同比下降17.4%，按照建筑沉降板占比沉降板供应总量30%测算，今年以来仅建筑产废量下降比例就有约5%-11%。